强力新材:光刻胶专用化学品龙头,并购佳英化工开启外延扩展之路__新浪财经

授予要点

   
感光性树脂回程位置特种物质的化学组成品:该公司在DEV切中要害特长,主要动产有两摆放餐具光恳切地要求剂和感光性树脂树脂。,包含PCB、LCD和半导体的三大使用权,旭日向全球感光性树脂主唱、日立化成、姓物质的化学组成及其他用品,总动产总返回约45%,高端液晶动产总返回高达70%,跟随冠词投产,LCD和半导体中物质的化学组成品的物质的化学组成送才能在逐渐表现,收益和返回将举步新的一步,三大围绕倒退公司紧的生长。

   
中外光刻胶代替大空白表格,回程位置要点最重要的持续恩惠:统一本地化,设计、创造、封测、得使结合变成整体让吃饱和方法的四军事]野战的。,让吃饱围绕切中要害光刻胶和方法光刻机是一种,从海外电子让吃饱的开展轨迹谈起,海内集成电路的涂,从PCB到LCD到半导体,料场抱有希望的迎头赶上。

   
1)全球感光性树脂在市场上出售某物近350亿元,中国在市场上出售某物近1000亿元,超越10%的年增长率,海内程度严重不足,PCB围绕的紧的跟进,LCD和LED倒退海内面板产业的紧的开展,代替切中要害潜在溃,半导体围绕的2-3代技术差距,大概8-10年,未来的的代替空白表格是宏大的

   
2)光恳切地要求剂大致如此可以获得完整遮盖。,半导体光恳切地要求剂有很大的范围空白表格;,半导体光刻胶树脂在市场上出售某物待公司溃;同时交配部光刻胶副的仍然是待发掘的在市场上出售某物。跟随避难所的逐渐扩展,公司将变成究竟最大的光刻胶集会。

   
3)地方化后的价格战,令人焦虑的总返回率垂下:敝置信低端动产WI,仍然,海内集会的本钱较低,GEOGRA的优势,成熟的动产仍能有效总返回率在40%从一边至另一边,从PCB到LCD到半导体,技术难度系数的逐渐增多,利息率静止的而且增多的退路。。

   
并购佳英化工,内涵扩张之路设想空白表格翻开:公司以亿元收买回程位置最重要的供应者佳英化工,一军事]野战的,它油腻的了公司的流水线,另一军事]野战的,业绩增长。,同时,开拓了延伸之路。,敝祝愿进入光刻胶在市场上出售某物回程位置的更辽阔的在市场上出售某物。,这么生长空白表格真的开了。

   
发工资预测:估计佳英化工收买将在16年做完,基于收集功能的变厚,EPS估计在15~17年稀释的后为人民币,会诊眼前估值程度和标的稀缺性,授予增强评级。

   
风险预警:邀请竞赛和冠词效能在下面EXPE。

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